周二（23日），倫敦金屬交易所（LME）期鋁跌至近三個月來最低點，因為美國在與伊朗舉行初步和平談判后給予伊朗60天的制裁豁免，改善了海灣地區(qū)通過霍爾木茲海峽恢復鋁運輸?shù)那熬啊?/p>
LME三個月期鋁收盤下跌3.3%，報每噸3,251.5美元，早盤一度跌至3,225.5美元，為3月26日以來最低價，因為市場預期中東的鋁供應(yīng)可能逐步恢復，令鋁價面臨額外下行壓力。
荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略師表示，鋁價下跌反映了地緣政治風險溢價的快速消退，市場正在定價霍爾木茲海峽重開和海灣出口逐步恢復。
然而，分析師指出海灣合作委員會（GCC）鋁生產(chǎn)和運輸?shù)恼；孕钑r日。Alpha Mena分析師強調(diào)，“最終協(xié)議簽署、核查和運營重啟都存在顯著的執(zhí)行風險?！?/p>
恢復受損設(shè)施在樂觀條件下通常需要三至六個月，歷史先例表明沖突后全面產(chǎn)能恢復需六至十二個月。
目前Alba、EGA和Qatalum等GCC鋁生產(chǎn)商僅以產(chǎn)能的30%-60%運營，AlphaMena認為2026年第四季度前全面恢復的可能性不大。
SICO銀行研究副總裁指出，滯留船舶、滯留貨物、港口擁堵和買家反應(yīng)等復雜因素使恢復正常的時間難以估計。他表示，目前不清楚整個制造系統(tǒng)的庫存消耗水平，以及海峽重開后將對買家反應(yīng)產(chǎn)生何種影響。”
AlphaMena預計協(xié)議達成后兩至四周內(nèi)鋁價將出現(xiàn)5%-10%的回調(diào)，LME鋁可能跌向2,850-2,950美元/噸后企穩(wěn)，7至9月穩(wěn)定在2,900-3,050美元/噸區(qū)間。
ING也預測實物恢復可能慢于預期，因為重啟鋁產(chǎn)能是一個緩慢的過程，冶煉廠需要數(shù)月而非數(shù)周才能恢復正常運營率。
因此，雖然協(xié)議降低了近期上行風險，但并未消除潛在緊張。市場今年仍預計處于短缺狀態(tài)。
今年4月，GCC原鋁產(chǎn)量降至戰(zhàn)前日產(chǎn)量的62%，該地區(qū)占全球原鋁產(chǎn)量6%-8%，但供應(yīng)歐盟原鋁進口的19%、美國的20%-21%和日本進口的28%。
分析師還指出，需求不確定性使供需平衡預測更加復雜——估算表觀需求（實際需求加庫存變化）在當前環(huán)境下面臨巨大挑戰(zhàn)。
來源：博易大師
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